Observatorio de la Política Fiscal

Según el Banco Central, al 6 de enero, el saldo de la reserva internacional fue $2 882 millones, el nivel más bajo desde hace un año. La posición neta de divisas de $1 468 millones no cubría las reservas bancarias de $1 622 millones y $83 millones de la emisión monetaria, faltaron $237 millones.
Este desbalance no debe existir, además, no está claro el registro de la inversión de la reserva en la banca pública. El valor del oro por $1 365 millones y otros rubros menores complementan la reserva.

Además de las reservas bancarias y la emisión, los saldos de todo el sector público (IESS, Tesoro Nacional, entidades, gobiernos autónomos y empresas públicas) fueron de $2 914 millones, de los cuales al Tesoro Nacional le correspondían $714 millones, no todos disponibles para el tesorero, nivel inferior al existente al mes de octubre cuando ingresaron los $1 400 millones del préstamo de la China. Es decir, este dinero se consumió.

De lo expuesto, se deduce que, a tal fecha, no existía saldo en la posición neta de divisas para cubrir los

$2 914 millones de depósitos del sector público, hecho imposible aún con la venta del oro. Se concluye: para que el Tesoro Público, IESS, GADS, empresas públicas, etc., puedan contar con sus dólares, el nivel de la posición neta de divisas es una severa restricción. Si esta no es suficiente, no pueden girar aún cuando sus cuentas muestren saldos millonarios. Si la iliquidez es extrema, se usan de modo transitorio los dólares destinados a las reservas bancarias.

Este escenario hace prever que el fisco requerirá pronto de algún préstamo u otra fuente de liquidez, reiterando los episodios de gestión financiera y fiscal de 2011, solo que con menos margen de maniobra. Cada vez, las restricciones serán más severas.

Hora GMT: 16/Enero/2012 - 05:20